Preferentes, mismo problema con distintas soluciones

El músculo que exhiben los afectados por las participaciones preferentes en toda España es proporcional a su indignación y al número de personas atrapadas en este producto complejo y de nula liquidez a día de hoy en algunos casos. Muchas entidades han puesto en marcha ya ofertas de canje para dotar a los afectados de una solución a corto o a medio plazo y que pasa, solo a veces, por la recuperación íntegra del dinero invertido. Las entidades que cotizan en renta variable (bolsa) han podido solventar el problema con un trueque por acciones o productos que se convierten en acciones en un plazo determinado. Otros bancos no cotizados han cambiado sus preferentes por depósitos con un plazo de vencimiento de entre tres y cinco años.

1 Depósitos. Es la opción por la que se han decantado Caja España-Duero, Banco Mare Nostrum o Cajasur. Bankia plantea la misma alternativa para los más de 3.000 millones que aún tiene en circulación procedentes de dos emisiones efectuadas por la antigua Caja Madrid. El presidente de Bankia, José Ignacio Goirigolzarri, estudia un canje por depósitos con una rentabilidad del 5% pero a vencimiento. Esto es, el interés se cobraría una vez pasados los cinco años desde el cambio de preferentes por un plazo fijo tradicional. Caja España-Duero optó también por los depósitos para recuperar el 100% del valor nominal de las participaciones preferentes. Banco Mare Nostrum planteó la misma alternativa pero con un interés de entre el 2 y el 2,65%, según cada caso. Liberbank anunció ayer una oferta de recompra del 100% de las preferentes emitidas por todo el grupo por un plazo fijo a cuatro años.

2 Canje por acciones. El cambio por acciones es un riesgo habida cuenta de la situación actual del mercado. Banco Santander ofreció a los clientes de participaciones preferentes un cambio por títulos de manera inmediata. En lo que va de año las acciones de la entidad que preside Emilio Botín han perdido un 8,75% de su valor. El Banco Sabadell optó por la misma opción y de manera casi simultánea al Santander. En el caso del banco catalán, que absorbió la CAM, tiene una serie de condicionantes. El canje se hizo efectivo por el 90% de las participaciones preferentes en curso. Si los ya accionistas esperan hasta el 31 de diciembre para efectuar el canje, el Sabadell ofrece un 12% más sobre el precio que en ese momento tengan sus acciones en bolsa. Desde el 1 de enero los títulos del banco valen ya un 46% menos, con lo que esa oferta (del 12% a mayores) sería buena solo si el precio de las acciones se recupera en los próximos meses. En caso contrario podría acarrear pérdidas.

3 Entidades ya subastadas. En líneas generales, las firmas subastadas podrán dar una solución para sus participaciones preferentes en línea con lo que ha puesto sobre la mesa el banco que las ha comprado. Es lo que se prevé que suceda con las preferentes de Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), adquirida en subasta pública por Banco Sabadell. El canje se efectuaría por acciones y sin mayores beneficios para "evitar un agravio comparativo", como indicó Josep Oliu, presidente del Sabadell. Para Unnim, entregada al BBVA, todavía no existe una solución clara. Sus preferentes podrían canjearse por bonos convertibles, pero la integración total con el banco que preside Francisco González no será efectiva hasta el segundo semestre del año. Por último, BBK Bank –propietaria de Cajasur ofreció un canje por depósitos a tres años, con la recuperación del 100% invertido.

4 Bonos convertibles. Es la opción que más se ha repetido. Es otro producto complejo pero que recupera su liquidez en un plazo determinado: se convierte en acciones, y éstas se pueden vender. CaixaBank, Banca Cívica, BBVA, Banco Popular y Bankinter escogieron esta opción. En el caso del Popular (y Pastor), se ofrece una rentabilidad anual del 6,75% y hasta 2018, cuando se convierten automáticamente en acciones. Los que lo deseen pueden convertir sus bonos de manera anticipada el 4 de abril y 4 de octubre de cada año. Los de BBVA, que se pueden canjear ya este mes, tienen una rentabilidad del 6,5% anual. CaixaBank ofreció un canje similar, aunque más complejo. Cambió el 30% de sus preferentes por acciones (con vencimiento en 2012 y junio de 2013) y en obligaciones subordinadas, pero éstas con un plazo de diez años (hasta 2022).

¿Qué pasa con CatalunyaCaixa, Banco de Valencia y NCG?
Banco de Valencia, CatalunyaCaixa y Novagalicia Banco no han planteado, por ahora, ninguna solución a los afectados por las participaciones preferentes. CatalunyaCaixa contaba con ofrecer una vía a sus afectados (tiene 500 millones en este producto scomplejo e ilíquido) una vez se produjera la subasta. La situación del mercado ha retrasado los planes del Gobierno para vender la entidad y todavía no se ha despejado el camino para los clientes que suscribieron este producto.
Novagalicia Banco asegura estar trabajando, también, en una solución para sus 43.000 afectados (con un total de 903 atrapados en este producto). El presidente del banco, José María Castellano, no garantiza que los afectados puedan recuperar el 100% de lo invertido. En Novagalicia Banco (que ha asumido el negocio de la caja gallega) inciden en que necesitan una aprobación de Bruselas, aunque el hecho de estar bajo control del FROB no ha impedido que, en otros casos similares (Bankia), se haya planteado una solución al conflicto.